Dlaczego wartość rynkowa przeterminowanych należności jest zwykle znacząco niższa niż ich wartość nominalna?
Przeterminowane należności to zobowiązania, których termin płatności upłynął, a wierzyciel nie otrzymał w ustalonym terminie zapłaty za wykonaną usługę, sprzedany towar lub zwrotu pożyczki. Wartość nominalna takich należności to kwota, którą dłużnik powinien był zapłacić zgodnie z umową. Jednakże, w praktyce, wartość rynkowa przeterminowanych należności jest zwykle znacząco niższa niż ich wartość nominalna. Dlaczego tak się dzieje? Oto kilka kluczowych powodów.
Wzrost ryzyka niewypłacalności dłużnika
Przeterminowanie płatności może świadczyć o problemach finansowych dłużnika, co zwiększa ryzyko jego niewypłacalności. Im dłużej należność jest przeterminowana, tym większe jest prawdopodobieństwo, że wierzyciel nie odzyska pełnej kwoty lub straci pieniądze w ogóle, gdyż wraz z upływem czasu zwykle pogarsza się sytuacja majątkowa dłużnika, który znacząco zalega ze spłata swoich zobowiązań. Ryzyko to jest jednym z głównych czynników obniżających wartość rynkową takich należności. Inwestorzy, którzy rozważają zakup przeterminowanych należności, będą oczekiwać znacznego dyskonta, aby zrekompensować sobie to ryzyko.
Koszty związane z dochodzeniem roszczeń
Egzekucja przeterminowanych należności może wiązać się z wysokimi kosztami wynikającymi bezpośrednio z konieczności zaangażowania dodatkowych środków finansowych na podjęcie czynności windykacyjnych. Wierzyciel może być zmuszony do podjęcia działań prawnych, zatrudnienia windykatorów negocjujących z dłużnikiem ugodową spłatę zobowiązania lub skierowania sprawy na drogę sądową, a te wszystkie działania generują dodatkowe wydatki. Potencjalni nabywcy przeterminowanych należności uwzględniają te koszty przy kalkulacji ceny, co w konsekwencji prowadzi do obniżenia wartości rynkowej tych aktywów.
Utrata wartości pieniądza w czasie
Czas to pieniądz! To powszechnie znane powiedzenie ma szczególne znaczenie w kontekście przeterminowanych należności. Wartość pieniądza zmniejsza się w czasie ze względu na inflację, koszt pieniądza i utracone korzyści z tytułu możliwości alternatywnego wykorzystania kapitału. Oznacza to, że kwota, którą dłużnik miał zapłacić w przeszłości, jest dziś warta mniej. Dlatego też, nawet jeśli dłużnik ostatecznie spłaci pełną kwotę należności, jej realna wartość jest niższa, a dodatkowo negatywnie na wartość rynkową przeterminowanych należności wpływa fakt, że przy szacowaniu wierzytelności należy skalkulować, iż środki zostaną odzyskane w przyszłości, co dodatkowo wpływa na dyskonto.
Ograniczone możliwości odzyskania pełnej kwoty
Wielu wierzycieli nie ma pewności, czy odzyska całość należności, nawet jeśli podejmie działania windykacyjne i wszelkie środki przewidziane przez prawo. Dłużnicy mogą nie mieć wystarczających aktywów, a ich sytuacja finansowa może ulec dalszemu pogorszeniu, a w konsekwencji mogą ogłosić upadłość. Ta niepewność co do pełnego odzyskania środków wpływa na obniżenie ceny, jaką potencjalni nabywcy są skłonni zapłacić za przeterminowane należności.
Zakup wierzytelności to inwestycja
Nawet jeśli istnieje uzasadnione prawdopodobieństwo odzyskania należności, np. wierzytelność jest należycie zabezpieczona, to należy pamiętać, że nabywcy kupują ją w celach inwestycyjnych. Chcą zatem możliwie dużo zarobić na takiej inwestycji. Wykorzystują zatem różne techniki negocjacyjne, aby uzyskać jak najkorzystniejsze warunki transakcji. W rezultacie, finalna wartość rynkowa przeterminowanej należności może być znacznie niższa niż jej wartość nominalna.
Podsumowanie
Wartość rynkowa przeterminowanych należności jest niższa niż ich wartość nominalna z wielu powodów, takich jak wzrost ryzyka niewypłacalności dłużnika, koszty dochodzenia roszczeń, utrata wartości pieniądza w czasie, ograniczone możliwości odzyskania pełnej kwoty oraz czynnik negocjacyjny. Każdy z tych elementów wpływa na obniżenie możliwej do uzyskania ceny za sprzedaż wierzytelności, a co za tym idzie na jej wartość rynkową. Szacowanie wartości należności to proces złożony wymagający interdyscyplinarnego podejścia. Dlatego w postępowaniach upadłościowych doradcy restrukturyzacyjni najczęściej zlecają wykonanie opinii wartości wyspecjalizowanemu podmiotowi. Zdarza się również, że autor opinii to biegły sądowy z zakresu wyceny wierzytelności. Tak oszacowana wartość rynkowa to doskonały punkt wyjścia do określenia ceny ofertowej przy ogłaszaniu konkursu ofert sprzedaży portfela należności, którego ostateczna cena zostanie wyłoniona przez rynek.
W przypadku wyceny wierzytelności prosimy o kontakt pod numerem 601-999-636.
Uproszczoną wersję kalkulatora wyceniającego potencjalną wartość rynkową należności można znaleźć na stronie:
Wycena wierzytelności – Kalkulator ONLINE
